Золото в осаде: доллар, инфляция и геополитика против главного актива

Рынок драгоценных металлов завершил торговую пятидневку с 11 по 15 мая падением на 3,6%, опустившись с отметки 4716 до 4548 долларов за тройскую унцию. Как отмечает аналитик УК «Первая» Иван Кузнецов, данная коррекция была вызвана совокупным воздействием сразу нескольких макроэкономических факторов: роста инфляции в Соединенных Штатах, укрепления курса американской валюты и ослабления традиционного «защитного» эффекта геополитической напряженности.

В этот раз последний фактор не смог компенсировать ухудшение монетарных условий, информирует gold.1prime.ru.

Базовая инфляция ускорилась до 2,8%, а индекс цен производителей поднялся до 6% в годовом выражении, что усилило опасения по поводу закрепления инфляционного фона в американской экономике. Подобное сочетание показателей CPI и PPI традиционно укрепляет ожидания сохранения «высоких ставок на длительный срок» со стороны Федеральной резервной системы и снижает привлекательность золота как актива, не приносящего процентного дохода.

Влияние доллара и инфляции в США на котировки золота

Согласно информации Федеральной резервной системы и рыночным прогнозам, инвесторы начали корректировать свои ожидания относительно динамики процентной ставки на фоне подобной статистики. Вероятность скорого смягчения монетарной политики практически исчезла с радаров.

Более того, в аналитических обзорах фиксируется увеличение вероятности продолжительного периода ужесточения денежно-кредитной политики. Это повышает привлекательность активов, номинированных в долларах, и увеличивает альтернативные издержки владения золотом.

Дополнительное давление на металл оказал американский доллар. Индекс DXY укрепился из-за неожиданных данных по инфляции, а курс евро снизился с отметки 1,18 до 1,163. Как подчеркивают эксперты международных рынков, укрепление доллара на фоне высоких ставок ФРС практически неизменно ведет к падению спроса на золото со стороны мировых инвесторов, поскольку металл дорожает в других валютах и частично лишается физического спроса.

Геополитический фактор играет против золота

Геополитический аспект в этот раз проявил себя нестандартно. Хотя Тегеран заявлял об усилении контроля в акватории Ормузского пролива, а президент США Дональд Трамп ужесточал риторику по ядерной сделке, золото не получило стабильного притока капиталов в качестве защитного актива.

Дополнительным фактором стала неоднозначная реакция рынка на переговорный процесс между Вашингтоном и Пекином. Встреча Трампа и Си Цзиньпина в Пекине 14–15 мая расценивалась как возможный дезинфляционный сигнал благодаря ослаблению торговых противоречий, однако эффект оказался скромным и не повлиял на общий вектор давления на золото.

Анализ текущей конъюнктуры на рынке золота

При этом фундаментальная поддержка рынка сохраняется. Согласно данным Всемирного совета по золоту и международным финансовым обзорам, центральные банки продолжают активно наращивать запасы металла, особенно в азиатских странах. Народный банк Китая наращивает золотые резервы уже 17-й месяц подряд, что создает долгосрочную основу для спроса и уменьшает глубину коррекций даже в условиях макроэкономического давления.

Отдельные аналитические отчеты по рынку золота также подчеркивают возрастающую роль центробанков как главного двигателя спроса, который сглаживает колебания инвестиционных потоков от фондов и спекулятивного капитала. В условиях геополитической напряженности и растущего госдолга США золото сохраняет статус стратегического резервного актива, что поддерживает долгосрочный интерес к нему даже во время краткосрочных распродаж.

Текущая неделя началась с усиления давления: котировки впервые с марта опускались ниже отметки 4500 долларов за унцию. Инвесторы ждут публикации протоколов майского заседания Федеральной резервной системы 20 мая, которые станут ключевым ориентиром для будущей динамики ставок. Рынок будет искать баланс между «ястребиными» и «голубиными» сигналами внутри регулятора.